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公用事业 关注清洁能源和环保产业投资机会
投资策略
  ⑴ 电力行业:
  投资策略方面,4月份,发改委为缓解电企亏损、保障电力供应,上调12省上网电价,此次上调电价为局部调整且上调幅度较小,对火电公司业绩的实质性提升有限。预计下半年通胀压力缓和后,考虑到火电企业亏损程度过重,仍存在较强的上调电价预期,火电行业全年的盈利状况将有所改善。但电煤价格未来继续高位上涨的概率较大,火电公司仍将面临煤价上涨风险,前景不容乐观,维持火电子行业“中性”投资评级,相对看好水电子行业未来成长性。
  在“调结构和促转型”的大背景下,电力行业作为基础性行业,资产重组概念仍将是贯穿2011年的主题性投资机会。基于此考虑,我们建议投资者关注资产重组预期强烈的京能热电、桂冠电力和川投能源等。
  可再生、低碳等清洁能源将是能源产业未来发展方向,考虑技术成熟性和发展潜力,中期看好水电、风电公司发展前景,随着技术的持续进步,长期看好光伏产业和核电投资机会。总体上,经营水电、风电、光伏、核电等清洁能源业务或者向清洁能源业务转型的上市公司将在未来电力行业中胜出,建议重点关注此类公司如闽东电力、国电电力、国投电力、乐山电力等。
  ⑵ 供水供气行业:
  我们建议关注三个投资主题:
  一是排放指标收紧带动处理能力需求增加:排放标准和总量收紧将带来投资需求增加,根据2011年资源节约和环境保护目标,万元工业增加值用水量比2010年下降7%,城市污水处理率达到80%;同时环保部门公布的“十二五”规划草案也对重金属、氨氮和COD等指标的排放标准提出了更加严格的要求。排放标准与总量的双收紧将带来大量水厂新建和改造需求,提升水处理EPC和BOT企业业绩。
  二是水价上调预期渐强:中国城市给排水价格偏低,水处理企业盈利能力受到很大制约,水价上调是大概率事件。2010年全国36座大城市平均上网水价和污水处理价格仅为3.77元和0.77元每吨。大部分城镇用水支出低于当地人均可支配收入的1.5%,此数值远低于发展中国家3%的平均值,水价上调从经济上具备可行性。随一号文件颁布和杭州等地试行阶梯水价改革,城市水价上调将成大概率事件,处于微利状态的水处理企业将从中收获利好。
  三是板块将受利于加快水利改革发展政策:2011年国家出台包括《加快水利改革发展》在内的一系列扶植政策,加大对水利建设的投资力度,未来十年水利行业投资将翻番,预计总投资将不低于4万亿元。作为水利行业的毛细末端,投资增加将激发水处理行业投资者的投资热情。